携程金融，为什么救不了携程？

　　如果没有今年的疫情，OTA老大携程（包括携程网和去哪儿网）很可能能够在2020年迈进“万亿GMV”俱乐部，成为首个非电商场景破万亿交易额的线上平台。

　　数据显示，携程2019全年GMV为8650亿元人民币，较上年增长19%。

　　但现实是，面对全球旅游业的萎靡，携程可能还需要付出更多的艰辛和时间来奠定这一里程碑式的时刻。

　　从1999年成立至今，杀出OTA混战的携程经历了21年的发展才刚刚得以触及万亿市场规模的台阶，相比于拼多多和美团这类发展迅速的互联网后浪，前浪携程的步伐难言矫健二字，需要持续赋予新动能。

　　作为赋能流量平台最常见的方式，金融业务自然是被予以厚望。

　　如今，大型OTA几乎均已涉及金融业务，尤其是消费贷产品：如途牛旅游的“首付出发”、驴妈妈的“小驴白条”和“小驴分期”、同程旅游的“程程白条”等，并从信用付产品到理财、保险、信用卡业务都有触及。

　　其中，携程金融业务成立时间最长、涉及面最广、产品最丰富，目前已手握虚拟银行、小贷、消费金融、保险经纪、第三方支付等金融牌照，是OTA阵营中最大的金融玩家。

　　但跳出OTA阵营来看，旅游相较于购物、生活消费类的互联网交易更低频，因此在线旅游的规模增长较慢是其天然的劣势。

　　此外，与电商通过金融业务反哺主营业务不同，在线旅游通过金融业务促进整体业务增长的效果也明显要逊色不少。

　　携程金融如果还只停留在在线旅游场景的舒适圈，依靠旅游消费分期或是导流类业务将难以令其摆脱目前的尴尬处境。

　　携程或面临主营业务竞争威胁

　　不得不承认，中国旅游行业实在很大，从业人员众多，行业经历了几十年的发展其实根本上并没有发生大的变动，携程面对的是一个看似隐含巨大机会实则十年如一日的行业。

　　时至今日，中国在线旅游的渗透率尽管在逐渐增长，在2019年6.52万亿元的中国旅游业中已经渗透至16.7%，达到1.09万亿元的规模。

　　但旅游本身是建立在消费者线下体验的基础之上，摆脱不了线下景点、酒店、交通出行的实体供应商及服务，这与电商颠覆传统零售行业不同。

　　所以在面对疫情这类不可抗力时，旅游业实质上就成了任人宰割的羔羊，毫无还手之力。

　　疫情爆发初期，携程的股价直接跳水逾三分之一，现在其股价仍然相比年初缩水约四分之一。

　　而在其2020Q2财报中，携程二季度净营收为32亿元，与去年同期相比下降64%，与一季度相比仍然下降33%；上半年净亏损近60亿元。

　　但，值得庆幸的是，国内的部分业务在二季度已出现好转，携程两大核心业务住宿预订和交通票务尽管同比均出现逾60%的下降，不过住宿预订业务环比已实现9%的小幅增长，而交通票务的环比值仍呈现52%的负增长。

　　这或许表明，在疫情的潜在威胁下，国内的旅游消费市场正出现分化。国内异地游市场仍在继续萎缩，但本地旅游（或近郊临市）市场已开始复苏。

　　这对于主攻长途旅游的携程而言，绝对不是一个好消息，因为其最大竞争对手美团很可能已经向其住宿业务发起进攻号角。

　　具体地，携程主营业务扎根商旅场景和异地消费，美团则主攻本地消费，两者在业务层面已经构成直接竞争关系。

　　美团成功偷袭携程“珍珠港”

　　机会的出现，往往是措不及防并且转瞬即逝。这一点，对于深谙“修身齐家治国平天下”创业理论的王兴来说，自然不能让机会白白逝去。

　　在短途旅游需求激增的战略窗口下，基于本地生活的美团带着“酒店超级团购”的号角，向携程的酒店领域发动偷袭。

　　而借助美团的号角，酒店、旅行社们也同样希望借着“团购风”尽快把库存清出去，补充现金流。实际上消费者和商家这两方的需求，也顺着美团的猛攻而点燃。

　　2020年前两季度财报显示，一季度美团到店、酒店及旅游业务收入31亿元，二季度该业务收入为45.44亿元，环比增长约50%。这表明美团二季度针对本地住宿类业务的进攻已收到成效。

　　其实，这并不是美团第一次向携程住宿业务发起攻击，2014年，美团已经瞄准了酒店这门生意，欲通过自身高频流量的优势遏制携程。比如，美团让其地推团队接洽高校周边的酒店，通过外卖这个巨大流量业务给酒店引流，并且取得不错的效果。

　　反观携程，在疫情影响下，上半年用户大规模取消订单直接威胁其现金流，出行和酒店业务直接陷入亏损中。为此，携程给用户垫资超过10亿元，导致其今年前三个月产品费用缩减8.5个亿，市场费用压减8.4个亿。

　　然而面对美团发起的偷袭策略，携程转向直播领域，发力个人IP的私域流量。

　　从今年3月底开始，携程集团联合创始人梁建章以“苗王”的装扮，首次亮相微信小程序直播间，打造了以“BOSS直播”为核心的直播内容矩阵。

　　截止9月底的6个月时间内，携程通过直播矩阵实现了17亿元的累计交易额，观看人数累计超过1亿人次，直播间内新用户的占比超过10%，复购2次以上的用户占比超过60%以上。

　　但尽管如此，在今年动荡的酒店市场背景下，势必已有部分供应商从携程流向美团，使两者酒店住宿业务出现环比一降一增的分化。

　　换句话说，在疫情掩护下，美团已成功偷袭携程“珍珠港”。

　　“前浪”携程金融 vs “后浪”美团金融

　　除了主营业务承压之外，携程金融业务似乎也和美团金融叫着劲儿。

　　2017年8月美团成立美团金融，一个月后，携程金融也应运而生。

　　目前，美团和携程在持有的金融牌照方面，也是势均力敌的存在。

　　美团已拥有民营银行、第三方支付、小贷、保险和保理五块牌照；携程也囊获虚拟银行、小贷、消费金融、保险经纪和第三方支付等金融牌照。

　　值得一提的是，携程刚刚于2020年9月底，才拿下了此前一直心心念念的第三方支付牌照，从而能够实现携程生态体系内的资金闭环。

　　发展至今，二者金融业务都呈现多元发展，涉及理财、借贷、保险、信用卡、以及小微金融业务。

　　但两者金融业务的发展情况似乎已有差距，美团凭借高频的外卖场景作为切入口，其金融业务发展很可能要比基于低频场景的携程金融更快一些。

　　在信用卡业务上，今年10月份，美团的联名发卡量累计已达1000万张；而从2006年至今，携程联名信用卡发卡量为数百万张。

　　在信贷业务层面，美团今年5月才上线信用支付产品“美团月付”，其规模并未公开过；而截至2019年6月底，携程金融的拳头产品“拿去花”在贷余额仅为13.44亿元。

　　此外，2018年5月获得的30亿元拿去花ABS额度到2019年8月仅使用12.1亿元，剩余额度还有17.9亿元，这表明其资产入池的速度并不快。

　　在小微方面，2018年美团基于其小微企业贷（生意贷）获批50亿元的ABS额度，时至2020年3月，美团生意贷已累计发放超380亿元；同样是2018年，携程先后上线“经营贷”、“驿启装”等产品，但贷款规模并未公示。

　　相对而言，携程金融在保险业务上的优势会明显优于美团金融，但目前保险的网销渗透率还有限，整体上各个互金平台都还在蓄势这块业务。

　　不难发现，虽然隶属于不同赛道（生活消费类和旅游类），但成立于2011年5月的美团，只经历了9年时间就足以站上与OTA大佬携程对垒的擂台，其中一个重要的原因就是，高频交易场景所带来的流量增持效应足以抹去携程花了21年所构建的行业护城河。

　　实际上，金融业务的核心变量就是流量，平台廉价、持续、规模化的流量，将决定着这个平台的金融业务能够走多远。

　　从目前的携程和美团的平台规模来看，携程有逾4亿的用户，美团的年度交易用户也有约4.6亿，两者在存量规模上不分上下。

　　不过在增量上，由于美团的投资领域会更广，涉及场景也更丰富，如外卖、酒店、共享单车、网约车、买菜、电影、消遣娱乐等，都是基于本地生活类的高频使用场景，所以其新增流量的入口更为宽敞。

　　而携程的场景基本都围绕旅游为核心，如景点攻略、门票、美食、向导包车、全球购，均属于低频需求，在新增流量上不占优势。

　　从新、旧流量来看，美团或许更胜一筹，这也给美团金融未来的发展打下了坚实基础。

　　如果携程金融不甘于此，那么跳出相对熟悉的旅游场景或许是摆脱目前尴尬处境的最佳选择。

　　除了携程之外，即将成为“万亿GMV”俱乐部成员的就是美团，尽管2019年其平台GMV交易额为6821亿元，但同比增长达32.3%。

　　这或许意味着，美团很有可能在2021年正式突破万亿GMV大关，后浪将反超前浪。

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