目标股票创下新高 2021年能否继续上涨

周三，Target(NYSE：TGT)发布了第三季度业绩，该业绩具有惊人的销售增长和利润大幅增长的事实，这使分析师的预期蒙羞。随着零售商有望获得创纪录的全年收入和收益，其股价升至历史新高。

那是一个熟悉的故事：同一件事发生在三个月前。但是，随着Target股票的攀升越来越高，投资者可能会在2021年及以后使自己感到失望。

另一个引人注目的收益报告

在第三季度，Target的可比销售额同比增长20.7%，而总收入增长21.3%，达到226亿美元。数字可比销售额增长了155%，占公司总销售额增长一半以上。Target的商店也表现良好，因为客户每次旅行的支出都大大增加。

硬性商品类别增长最快，其中电子部门的销售额增长了50%以上。内政部还公布了约25%的计算机销售增长。食品，饮料，必需品和美容用品等主食获得了青少年的赞誉。服装虽然相对落后，但其销售收入仍同比增长近10%。

Target的销售增长并没有第二季度的强劲，当时该公司报告了24.3%的综合收益。尽管如此，很显然，这家廉价时尚的零售商正在继续以强劲的速度获得市场份额。上一季度，该公司的营业利润率也从5.4%扩大到8.5%，超过了3个百分点。结果，调整后的每股收益增长了一倍多，达到2.79美元。远远超出了分析师平均预期的1.60美元。

其中一些收益是不可持续的

Target似乎可能会在接下来的两个季度继续报告强劲的销售和收益结果。大流行比以往任何时候都更加激烈，为了安全起见，许多消费者将继续巩固购物行程。他们会在家做饭。而且，尽管他们没有花太多钱在体验上，但他们可能会花更多钱在自己的房屋上。所有这些因素对Target都是积极的。

但是，展望2021年，得益于高效的当前局势疫苗，该流行病可能会开始减弱。这可能会促使支出突然从“事物”转移到体验。随着人们返回餐馆而不再担心短缺，他们可以购买更少的杂货并停止存储家庭必需品。除服装外，大流行的结束可能会拖累Target的每个主要商品类别的销售。

大流行病的结束也可能会扭转连锁店的毛利率扩张，这主要是因为它削减了促销活动-没有理由为您努力保持库存的必需品提供折扣-以及能够以正常价格出售更多季节性商品，而无需将其清仓。与清仓出售有关的部分利润提高可能是可持续的，但大多数与大流行特定条件有关。

公平地说，Target可能会保持比2019年更高的市场份额。在关闭商店的竞争对手和开发新购物习惯的顾客之间，销售额应保持远高于先前的水平。然而，由于促进Target销售的暂时性因素消散，2021年甚至2022年可能会受到侵蚀。这也将给盈利能力带来压力。

投资者期望过高吗?

上周五，目标股价创下了174美元以上的历史新高。即使在过去六个月中上涨约40%之后，该股的交易价格仍略低于该公司2020年预期每股收益8.96美元的20倍。这实际上是对大盘的折让。

但是，Target股票的交易价格约为其2019年调整后每股收益6.39美元的27倍。如果Target放弃其2020年的部分市场份额增长并且在未来两年内将其利润率恢复到2019年的水平，则其EPS可能会在其2019年和2020年的预期业绩之间上升。

这不会使Target严重高估。但是考虑到零售业的竞争力，如果每股收益在恢复增长之前的下一两年真正回落，那么目标股价在这些水平上会有些偏高。

对于长期投资者而言，塔吉特无疑看起来并不是一项糟糕的投资。该公司已经证明可以与美国其他领先零售商保持一致。但是，我对它最近的业务发展势头会继续保持怀疑。因此，希望投入新资金的投资者可能会在其他地方找到更好的运气。