蚂蚁IPO暂缓“重挫”阿里扩张能力，拼多多、美团、京东迎来窗口

■撰文 | 李 华

实名加微信sygcj2020加入商观社区团购群交流

蚂蚁集团暂缓IPO后，阿里巴巴今日发布了2020年第三季度财报，从第三季度市场表现看，阿里巴巴当下面临的一个问题是，需要为未来找到增长空间。然而，蚂蚁集团IPO的受挫，对阿里巴巴挖掘增量是一个重挫。

一

财务

从阿里巴巴第三季度经营来看，各方面经营指标的同比增幅相比第二季度市场在持续下滑。

阿里巴巴第三季度收入1550.59亿元，同比增长30%。二季度收入的同比增幅则为34%。

经营利润不考虑蚂蚁集团的股权激励费用，同比增长44%，算进该费用则同比减少33%。2020年第二季度，阿里巴巴经营利润同比增长42%。

截止三季度末，过去12个月阿里巴巴中国零售市场年度活跃消费者1500万，相比截止6月30止的12个月的1600万年度活跃消费者，减少100万。

9月阿里巴巴中国移动月活跃用户较6月增加700万。但二季度6月份相比3月增加了2800万。（有618大促因素）

截止2020年9月30日止，淘宝特价版9月月活跃用户超过7000万（对标拼多多），二季度的6月为4000万。

二

增量

看阿里巴巴的增长能力，更核心的指标，《商业观察家》认为是看平台交易额和单客产值。

对于平台电商而言，交易规模增长空间代表着背后的广告、佣金收入潜力，以及能直接关系，甚至决定生态体系里的金融、流量、云、菜鸟等业务的增长和变现能力。

简单说，就是看有没有新的交易场景，以及交易场景是不是在扩大。

根据阿里巴巴第三季度财报，天猫GMV（剔除未支付订单）同比增长21%，相比第二季度27%的同比增幅，持续下滑。目前，支撑天猫GMV增长的动力，主要来自高频的快消业务。

淘宝GMV第三季度的同比增幅则为百分之十几。

从这块数据来看，阿里既有的零售平台，所能贡献的交易增量空间在持续缩窄。这一块可能主要是新用户拓展空间缩窄所致。

那么，如果横向扩用户的拓展空间在缩窄，能不能通过提升单客交易频次，提升单客产值来实现更好的交易规模？

根据阿里巴巴第三季度财报，当季，阿里的88vip和淘宝省钱卡的付费会员数3500万，这个数字相比阿里的用户总盘还是非常少的，一个零头而已。

做付费会员代表粘性和交易额。这块业务有没有竞争力，有几个核心指标，其中的两块就是用户购物频次和停留时间。如果频次不够，消费者付费购买会员的意愿和续卡意愿很低。没有停留时间，转化效果一般。

阿里巴巴过去的经营模型很大一块是通过持续造节来吸引顾客，但未来，阿里巴巴其实是要往增加日常消费频次和增加用户停留时间方向走的。

这在品类上，就要在刚需高频的快消生鲜业务、本地生活业务发力。但这些业务是低毛利的业务，很烧钱，拓展市场、建立市场地位需要海量补贴。

从阿里的投资的盒马业务线来看，第三季度，盒马实现健康同店销售增长，这是不错的，因为整个商超行业在三季度都面临客流下滑带来的同店销售大幅下滑的窘境，但盒马实现了同店增长，这一块，应该主要受盒马的线上到家订单拉动。

但盒马的问题则在于，现阶段很难跑起来。

根据阿里三季报数据，当季盒马自营门店222家，相比二季度的214家店，第三季度也只增加8家店而已。

这一块，盒马是想快，但现实条件让其很难快起来，核心的原因之一在于，盒马过去是通过几千平米的店型做一二线市场，但当下一二线市场没有位置再给你开店了，好的位置都被既有的实体商超零售商占据。剩下的位置很多都是赚不到钱的物业，要在这些物业之上开店，经营压力会很大。

所以，盒马鲜生当下的拓展会很慢，在一些二线城市，它想快也快不起来。由此，即便中国的一二线市场有3亿多消费者，但过去12个月，盒马获得的年活跃消费者也只有2600万而已。

盒马当下正要做的则是，要大力发展社区团购等业务来下沉到二线城市社区摆脱物业限制，以及未来可能会往更低线市场下沉，甚至到农村。

但这些新业务很烧钱。比盒马过去做的几千平米的线上线下一体化新零售超市还更烧钱，投入要更大。

三

蚂蚁

谈了阿里巴巴以上的现局后，不难发现，阿里巴巴要持续获得增长动能，就需要往高频业务、本地生活类业务方向拓展。但是只要是高频业务，就是低毛利业务，要做出大市场，就非常考验资金能力，需要大资本来撬动。

有大资本，阿里才能收获更多的用户、购物频次、用户停留时间和交易场景。阿里才能再将这些用户、频次、时间、场景在生态里通过金融等等方式变现，比如蚂蚁集团、支付宝。（因此，还需要持续投入架构丰满下沉用户变现平台）

那最近发生了什么事情？蚂蚁集团IPO上市。

这次IPO本可以为阿里集团带来高达400亿美金的融资额。

一些市场人士表示：“想想看，这笔钱就是近3000亿人民币呀，有了这笔钱，什么东西烧不出来？想怎么补贴就能怎么补贴。”

甚至像饿了么，它2020年第二季度的新增流量中，45%来自支付宝，它虽然一直宣称要补贴，但其实很多时候都是“虚晃一枪”，实际并没有多大补贴力度。

现在如果有了3000亿人民币的“子弹”，阿里能做多少事？

然而，蚂蚁集团的IPO受挫了。

这是一次巨大的损失，它会拖累阿里整体的扩张步伐，让阿里的增长动能陷入更大的压力中。

更为关键的是，对于阿里的主要竞争对手而言，它们也将获得了一个非常重要的时间窗口。

因为在当下中国消费零售市场，如果蚂蚁集团IPO成功，那就没有人可以与阿里拼资本。

截止《商业观察家》发稿，拼多多、美团、京东过去三个交易日的股价整体涨幅分别为24%、12%、10%左右，三家企业都刷出了各自股价的历史新高。

本文首发于微信公众号：商业观察家。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。