京东数字希望利用蚂蚁金服的IPO热潮

阿里巴巴(Alibaba)的电子商务竞争对手京东(JD.com)旗下的金融科技子公司京东希望利用竞争对手蚂蚁金服即将上市引发的一波投资者兴奋情绪。

京东数字(原名京东金融)计划筹集30亿美元，用于支持其核心金融业务，以及用于农业的猪脸识别、云计算和智能城市解决方案的投资。这与马云的业务是不同的，一份充斥着流行语的招股说明书无法掩盖不稳定的业绩和内部冲突。

京东数字的信贷业务创造了略低于一半的营收，与蚂蚁金服的业务类似。尽管其母公司拥有庞大的购物者和商家数据库，但它的规模较小，业务更加多样化，用“phecda”和“Themis”等大数据密码为一大堆副业打广告。

多元化经营似乎并没有取得成效。到2020年上半年，蚂蚁金服的净利润同比增长超过10倍，达到219亿元人民币(合44亿美元)，京东数字的利润仅为3.87亿元人民币(不包括基于股票的薪酬);在未经调整的基础上，它损失了近7亿元。

此外，人才流动表明内部分歧令人担忧。据当地媒体报道和业内消息人士称，自2019年以来，已有10多名高管离职。负责京东数字公司企业和农村金融业务的前银行家、副总裁李尚荣只干了一年。

价格看起来也不合适。该公司希望市值达到300亿美元，相当于2019年调整后收益的200倍。这比蚂蚁可能得到的价格要高，而且是贝宝的两倍多。如果利润在上升，这个价值可能看起来更合理，但最近的震荡使增长率难以预测。

京东数字的目标是在上海的星板上市，三位数比例在上海并非闻所未闻。董事会还允许采用双层股权结构，这将使京东老板刘强东(Richard Liu)及其同事保留75%的投票权。Refinitiv说，即便如此，STAR 50指数的预期市盈率中值约为58倍。要做到这一点，该公司今年的收益必须是2019年的3倍以上。

这次IPO将考验中国内地交易员能否区分蚂蚁和其他昆虫。