Netflix可能在未来十年成为万亿美元公司

Netflix(纳斯达克股票代码：NFLX)是今年早些时候在当前局势开始时实施的居家措施的最大受益者之一。到2020年为止，其股票已上涨48%，而标准普尔500指数仅微不足道的4%。

对于流媒体娱乐创新者来说，这是真正非同寻常的十年。从2009年到2019年，收入以28.3%的复合年均增长率(CAGR)增长，该公司目前拥有1.95亿订户使用其服务。

市值达到2160亿美元，已经超过了大市值，这只股票能涨多少呢?

订户增长

几年来，Netflix的年度会员增长一直在加速，该公司计划在2020年增加3000万新订户。从长远来看，比如说到2030年，如果Netflix每年增加3000万，则很容易达到近5亿订户。在接下来的十年中。虽然这似乎是一个天文数字，但我认为这是相当保守的。

根据世界广告研究中心(WARC)去年发布的报告，到2025年，全球将近四分之三的互联网用户将仅使用智能手机访问互联网。到2030年，估计全球将有52亿智能手机用户世界，不包括中国(不提供Netflix)。如果拥有5亿订户，则Netflix将拥有该组用户的9.6%。出于比较的考虑，该公司在其最成熟的市场(美国和加拿大)拥有23.8%的智能手机用户普及率。

潜在收入

Netflix的每月平均每用户收入(ARPU)从2016年的7.81美元增至2019年的10.82美元，复合年增长率为11.5%。不同国家/地区的定价有所不同，并且根据同时发生的流的数量提供了不同的等级，这两者都会影响这些数字。

如果公司到2030年将ARPU每年适当地提高4%，那么Netflix的年收入将达到1000亿美元，因为其每月ARPU达到16.67美元。鉴于Netflix倾向于定期提高价格，这是完全可行的。

1000亿美元的收入是过去12个月238亿美元的四倍多。很难将一家如此规模的公司保持如此高的增长速度，但是Netflix的商业模式使它可以迅速扩展。提供流媒体娱乐的边际成本几乎为零，而Netflix的服务实际上随着用户的增多而变得越来越好。

保证金扩大

Netflix的营业利润率继续逐年增长，预计到2020年全年将达到18%，大大高于2016年的4%。管理层认为，利润率的长期增长趋势是每年3%，这很明显迹象表明，随着内容支出在更大的用户群中趋于稳定，该公司将开始从可观的运营杠杆中受益。

到2030年，Netflix的息税前利润(EBIT)将达到480亿美元，运营利润率为48%(从2020年到2030年每年增长3%)。

这对股票价格意味着什么?

根据我认为上述保守估计，Netflix的市值在10年内可能轻易超过1万亿美元。目前，该股票的企业价值(EV)为EBIT的54.7倍，因此采用非常适度的21倍EBIT将在2030年达到1万亿美元的估值。在这一点上，我认为Netflix将产生如此庞大的金额现金将处于净现金状态，而不是现在的净债务状态。

Market先生可以将Netflix的市盈率削减一半以上，而且该股票在未来十年内仍有可能提供16.7%的年回报率。对于投资者来说，很难理解高涨的股票可以保持更高的趋势，但是Netflix拥有持久的增长故事的所有特征。

如果您错过了过去的丰硕成果，那么现在是时候押宝这家流媒体巨头了。